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兼并收购蔓延全球,下一轮经济危机将来临?2015-12-26

---转自亿欧网 [ 亿欧导读 ]


据Dealogic数据显示,到目前为止,2015年全球M&A总额达4.6万亿美元;超越了2007年美国总交易额首次破2万亿美元的记录;而诸多经济学家担忧2015年的兼并收购热有可能引发再一次经济衰竭。


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据复兴资本(Renaissance Capital)数据显示,今年在美国IPO的168家企业总募资额仅为300亿美元,数量和融资金额相较于2014年分别下降了38%和65%;是自2009年以来最低记录。2015年的IPO虽然低迷,兼并收购市场(M&A)却是火爆非常。据Dealogic数据显示,到目前为止,2015年全球M&A总额达4.6万亿美元;超越了2007年美国总交易额首次破2万亿美元的记录。


全球大型兼并收购案声势浩大


2015年里不乏大型收购案,而正是这些大交易进一步激活了M&A市场。据亿欧网了解,今年是有10起企业收购额超过500亿美元;而其中收购如此活跃的原因在于:1)持续低利率,2)大公司的财务支撑,3)大公司强大的资产负债表。KPMG预测由于低利率、创纪录的股价和大现金流,2015年美国将会是兼并收购案发生最多的国家;其中生命科学、科技和能源市场将会是各大企业欲兼并或收购的最热的领域。以下亿欧网整理了2015年10起大型兼并收购案件。


美国制药巨头辉瑞1600亿美元于2015年11月底收购爱尔兰制药商艾尔健(Allergan),这次合并是全球企业并购史上第二大交易,仅次于1999年沃达丰AirTouch以1720亿美元收购Mannesman。


全球最大啤酒制造商百威英博于2015年11月中旬以1200亿美元收购业内第二大巨头南非米勒(SABMiller),合并后公司生产的啤酒占全球近1/3。


荷兰皇家壳牌公司于2015年4月以810亿美元收购英国天然气集团(BG),这将使壳牌业务更多元化,其液化天然气生产和深水勘探能力将得到大大提高。


美国宽带提供商Charter通信公司于2015年5月以780亿美元收购时代华纳在线,合并后公司将拥有2300万用户,成为美国第二大有线电视公司,仅次于康卡斯特(Comcast)。


陶氏化学于2015年12月初与杜邦合并,交易价值约680亿美元,合并后公司市值将达1300亿美元,成为全球最大化学公司。


戴尔于2015年10月以660亿美元收购全球最大数据存储设备制造商易安信(EMC),被列为科技行业有史以来第二大并购交易,仅次于2000年美国在线(AOL)与时代华纳价值约1060亿美元的并购交易。


美国管道巨头Energy Transfer Equity LP于2015年9月底以560亿美元收购天然气管道公司Williams,此项交易将有可能产生全球最大能源基础设施公司。


亨氏与卡夫食品于2015年3月底合并,交易价值约550亿美元,合并后将成为全球第五大和美国第三大食品制造商。


美国健康保险巨头Anthem于2015年7月底以480亿美元收购竞争对手信诺(Cigna),合并后公司将为美国最大医疗保险商,拥有大约5300万用户。此项交易也面临反垄断监管机构的严格审查。


美国电商巨头eBay于2015年6月分拆旗下在线支付公司Paypal,独立后的Paypal市值高达470亿美元。由于eBay股东所持每股eBay股票可获得一股Paypal股票,汤森路透(Thomson Reuters)此次分拆被列为今年第十大并购交易。


中国的合并潮在2015年也是此起彼伏:滴滴与快的战略合并、携程与去哪儿合并、赶集网与58同城战略合并、大众点评与美团合并、阿里收购优酷土豆、世纪佳缘与百合网合并、窝窝与众美联合并等。


M&A使投资银行家收益颇丰


M&A的火热毫无疑问使投资银行成为最大获益者,亿欧网了解到2015年全球在M&A方面收益最多的3家顶级金融机构均总部位于美国。排名第一的是高盛集团,高盛集团持续保持第一,今年收益额为1.41万亿美元;位列第二的是摩根士坦利(Morgan Stanley),收益1.37万亿美元;其次是JPMorgan,收益1.3万亿美元,位列第三。


据Dealogic数据显示,从2015年1月1日至2015年12月17日,美国银行总交易额为7270亿美元,其中有3560亿美元收入来自于资产债券交易、银团贷款和兼并收购交易;而相对于固定收益交易,兼并收购被众投资银行家认为是更好的选择。


对冲基金成“受害者”


据对冲基金情报(HedgeFund Intelligence)调查,在企业被收购或做大型调整的市场环境的热潮下,因此变成唯一主流投资方式的对冲基金则平均损失2.29%;在这些受损失最大的对冲基金里,根据汤森路透显示,截至12月15日,Bill Ackman’s Pershing Square Holdings下降了22%,Richard Perry’s International下降了9.7%,James Dinan’s York Capital Management LP下降了12%。


对冲基金受影响这么大最重要的原因在于:由于调查的繁琐性,它们通常只会投资少数几家公司,导致风险过高。


M&A实际是危机讯号?


M&A的火热却被不少经济学家认为是经济发展规律中的一环,意味着那些被兼并的企业已经到了无法再可持续发展的阶段;比如加拿大财富管理公司Gluskin Sheff的首席经济学家David Rosenberg认为兼并收购行为代表了经济活动里的“经典后期发展”。他认为,当M&A越火时,这往往超越了所谓的股市里或商业周期里的巅峰信号。


据亿欧网了解,上一回企业“合并热”的现象发生在2007年,正是金融危机的前一年;再上一次巅峰期是在2000年互联网泡沫崩发的时候。富国银行资本管理公司(Wells Capital Management)首席投资策略师Jim Paulsen指出正是持续的低利率导致了这一场兼并收购热。而按照这样的规律推测,经济学家担忧2015年的兼并收购热有可能引发再一次经济衰竭也不无道理。


结语


不论兼并与收购是否会带来更大的经济灾难,由于全球经济放缓,诸多经济学家还是预言2016年将会是M&A继续爆发的一年;推测相较于2015年,2016年在兼并与收购领域会有20-25%的增长,其中谷歌因其庞大的现金基础,尤其被认为将会进行一大批收购活动。然而,兼并收购领域的咨询师们却还是建议大家对兼并收购小心谨慎。