十年十倍大牛股再分析

十年十倍，年化收益达到27.1%，这要高于股神的年化收益率（21%），也就是说，你如果能从这些股票中抓到资本市场的小九九，那么，你可能找到了打开市场财富之门的金钥匙。

下面言归正传，我们来八一八这些十年十倍的大牛股。该批股票都是2006年以前上市，从2007年1月1日到2017年10月20日最小涨幅1000%，最大涨幅超百倍，总共有96只股票。为了让大家对这些股票的综合成长性有一个更直观的感受，我们把它的复合收益走势与波克希尔哈撒韦公司的同期股价进行对比，如下图：

图 1  牛股与巴菲特的公司股价对比

数据来源：wind咨询

对比图中可以清晰地看出，同期牛股的复合增长率远远高于伯克希尔哈撒韦股价，而伯克希尔哈撒韦的股价间接反映了巴菲特的投资业绩，因此，该比较可以看出牛股组合收益率要大幅领先股神这几年的投资收益。接下来，先和它们混个脸熟吧（由于股票数量众多，数据只放一部分，需要全部数据的可以后台找小编要）。

 表 1  十年十倍以上的部分个股截图

数据来源：wind咨询

这96只股票2007年1月以来平均涨幅1770%，平均年化复合增长率30.5%。另外，这些股票是从1303只股票里面挑选出来的，因此相对于当时的市场容量来说，牛股比例7.37%（另一个数据显示，在同一批样本股里面年化达到20%的股票，也就是从2007年1月1日到2017年10月20日涨幅在6倍以上的股票有239家，占比达到18%，因此，市场中其实并不缺乏长期上涨的好股票。而这些股票大多有一个特征，绝大部分都是经历过重组的）。下面将从不同维度来剖一剖这些超级大牛股。

1、地区分布

图 2  牛股从哪儿来--地区分布

A股上市公司来源地最多的几个地区是江浙、广东、上海、北京，大牛股数量大体和股票数量成正比。但是，湖北牛股总数达到了8个，仅次于第一大省广东，超过北京、上海、江浙几个大区。这么高的上榜率，能说明什么呢？有心的网友不妨自己去深度挖一挖，也许能得到一些意想不到的答案！

十九大习大大的报告中提到，我国社会的主要矛盾已经改变，以后地区发展会更加平衡，这是否意味着中西部的大牛股数量会增加呢？

2、行业分布

图 3  牛股都是做什么的？--行业分布

制造业独占鳌头，96只股票里面有62只制造业，占比65%，其次是房地产业，上榜5家，占比6%。这个数据呈现的结果，是符合我国的经济发展状况的。改革开放以来，我国经济发展主要靠的就是制造业和房地产。所以，牛股的催生，离不开基本面的因素。但是，我国经济结构在转型，我们不应该只看到制造业和房地产，更应该看到制造业的转型升级以及国家经济结构的调整方向。以后的牛股都是做什么的，相信关注十九大的网友已经了然于心了！

3、公司属性（国企or民企）

民企58家，占到了60%，中央与地方国企加起来占比43%，也就是说，从过去的数据来看，民企中更容易催生大牛股。从公司治理角度来看，国企体制较为僵化，灵活性、自主性不如民企，随着我国市场的开放程度逐渐提高，相信民企的上升空间更大，往后在大牛股中的比例势必上升。

4、2007年初市值统计

图 4  2007年初市值统计直方图

从统计图中可以看出，4-5亿和10-20亿市值的上市公司数量最多为16家，其次是7-8亿的11家，8亿以下市值的公司占到60%，20亿以下的公司占比86%，100亿以下的占比达到98%。也就是说，上榜的股票基本都是中小市值股票，尤其是小市值居多。

从2007年到现在，上证指数涨幅并不大，但是中小市值的涨幅是非常巨大的，现在A股中已经找不到10个亿以下市值的股票，但是，我们相信基本思路仍然是不会变的。未来涨幅大的股票，仍然在现在的中小市值里面。

5、是否借壳上市

图 5  是否借壳上市

在这些大牛股中，有55%是借壳上市的，原生公司占45%。借壳上市一直是A股的一剂猛药，能使乌鸦变凤凰，催生了一大批牛股，相信随着以后上市制度的改革，借壳上市类股票的比重会大大降低。

新股发行常态化以及将来注册制的落地实施会降低市场的壳需求，这同时也会加剧有退市风险的上市公司的紧迫感，迫使他们更多地去考虑公司的转型升级，这是否会催生更多的涅槃重生的好公司呢？从历史数据来看，经过资产重组重新涅槃重生的公司不在少数（本文只整理了借壳上市，其他形式的重组未做整理，有兴趣的网友可以去整理一下，据不完全统计，这批牛股中有80%以上都是经历过资产重组的），这些公司中有的换血后确实重新焕发出了活力，也走出了大行情，所以，加强对这类公司的研究就显得非常有价值。萧何投资长期致力于重组股及相关投资策略的研究，对资产重组感兴趣的网友们可以关注我们，和我们一起来捕捉未来的大牛股。

最后，总结几个关键字：民企、中小市值、转型升级、结构调整、区域均衡发展、资产重组。

一、重组十条（MAREO 10）萧何投资每日收集整理并奉献十条与上市公司并购重组相关的宏观、政策、案例等热点信息：

1、商务部：美方无视中国市场经济建设取得的巨大成就，继续认定中国为“非市场经济国家”，是对中国实际情况的严重歪曲；中方将采取必要措施维护中国企业的合法权益，并保留在世贸组织争端解决机制下的相关权利。

2、中国社科院报告：2017年上半年通货膨胀率保持在1.5%以内，下半年通货膨胀翘尾因素影响下降，全年通货膨胀无忧；PPI在2017年第一季度已见顶。

3、经济参考报头版刊文称，“科技”和“创新”是十九大报告中的高频词汇，其中“科技”被提及10余次，“创新”被提及50余次，足见其重要性。这也表明，在进入中国特色社会主义新时代的重要历史阶段，科技创新对于推动中国由“富起来”到“强起来”的作用将更加巨大。

4、经济观察报：一名接近监管的人士透露，未来对创业板的监管和制度完善将沿着三大路径展开：一是优化创业板首发条件，更好地服务于科技创新型企业的上市需求；二是完善创业板再融资制度，强化内外约束，抑制过度融资、非理性融资；三是进一步优化自律规则体系，更好地适应投资者需求。

5、证券日报头版刊文称，目前住房租赁市场已经在各地强势启动，楼市由之前的售卖一条路拓展为租购并举的双轨制。这一改变补上了房地产长效机制的最大短板，对房地产市场的稳定健康发展将起到积极作用。

6、中国证券报：近期数十家上市国企集中停牌，并有数家上市国企先后公告混改进展，再次引发市场对国企混改特别是地方国企混改的高度关注。专家表示，第三批混改试点名单即将公布，地方国企有望“唱大戏、担主角”。随着近期多个地市加快部署国企混改，南北呼应、上下联动的局面将形成。

7、财经杂志：因乐视网IPO财务造假，多名发审委委员被采取强制措施，消息人士称，最终名单超过10人。被带走的委员包括第一届创业板发审委委员谢忠平，系亚太集团会计师事务所副主任会计；以及北京天圆会计师事务所副总经理孙小波。

8、珠江人寿最新披露的非保险子公司基本情况表显示，公司旗下共有8家非保险子公司，其中有4家为万达系公司。也就是说，在接手大同万达房地产开发有限公司、南昌西湖万达广场投资有限公司及崇州万达广场置业有限公司后，珠江人寿继续受让万达资产，这次标的为益阳万达广场投资有限公司。 

9、新浪援引外媒称，分析师看好iPhone X的需求和销量。华尔街看好苹果，38家券商中有32家给予苹果“买进”或更高的评级，以他们股价目标中值180美元计算，苹果市值相当于近9300亿美元。

10、上市公司重要公告：精功科技终止筹划重组；德生科技、华森制药停牌核查股价异动；人人乐终止筹划重大事项；奇信股份终止筹划收购资产；次新股掌阅科技称不存在未披露事项，股票复牌；比亚迪剥离汽车座椅业务；昊志机电股东无锡国联及董监事拟减持不超公司6.46%股份；和科达高管及股东拟合计减持不超5.98%股份；九强生物股东拟合计减持不超9.94%公司股份；三垒股份、奇信股份、中顺洁柔拟获增持；东方通董事长拟增持至少1000万股。

二、强重组预期个股（MAREO 10）萧何投资每日分享研究发现的强重组预期股票，累计10只后优化调整，欢迎大家分享交流各自见解。

1、*ST坊展（600149）：

       河北廊坊北三县（三河、大厂、香河）要与北京通州统一规划、统一政策、统一管控。利好该公司业务发展。

       该公司已经连续两年亏损，戴上*ST帽子，三季度虽然微幅盈利，但是累计仍然亏损，如不在未来的一个季度内扭亏或重组，明年即将退市。恒大集团为公司第一大股东，而公司实际控制人为廊坊市国土资源局。具有强烈重组预期。

2、博通股份（600455）：

       该公司连续两年洽谈转让控股权进行资产重组未果，卖壳意图明显。曾被市场预判为360借壳对象。近期走强应该不是360借壳，因为360提示借壳对象已停牌。

3、*ST昌九（600228）：董事会决议通过注销子公司“九江锦兴“”的议案；控股股东股权转让完成工商变更

      向控股股东昌九集团转让公司及子公司所持有的部分闲置资产，该交易完成后，预计增加公司2017年度非经常性收益约7000万元，对连续亏损的*ST昌九来说意义重大。

      江西省连年亏损化工企业，目前其控股权被江西航美收购，实际控制人将变更为北京市国资委，年内必须重组成功。

4、美达股份（000782）：股东签订股权转让协议，青岛昌盛日电按照一倍溢价增持，本次权益变动完成后，青岛昌盛日电将持有美达股份 28.50%的股份，巩固第一大股东地位。

        青岛昌盛日电入主以来，一直没有进行资产重组，存在强烈重组预期。昌盛日电原来在新三板上市，主营太阳能发电+农业。二级市场已经有所表现，密切保持跟踪。

5、正源股份（600321）：

        该公司也是大股东变更以后尚未进行资产重组，存在强烈重组预期。新大股东为正源地产，重组方向未定。二级市场已经有所表现，密切保持跟踪。

6、ST山水（600234）：

       根据最新公司公告，公司实际控制人由无变为吴太交先生。具有有资产重组预期。

7、泰山石油 （000554）：

        以油气领域为代表的能源国企有望领衔第三批混改试点。

8、大庆华科（000985）：

         与泰山石油相似，中国石油的大庆华科（000985）也存在着强烈的重组预期。静待花开。        

9、中国巨石（600176）：营业收入单3季度同增31%，2017全年有望迎来20%以上增速，公司估值有进一步向上的空间

        中国建材和中材股份H股合并后，中国建材系统的水泥业务基本理顺，但是中国巨石和中材科技仍有玻璃纤维业务，存在同业竞争，故有继续重组的可能。二级市场已经有所表现，叠加自身业绩优良因素，芝麻开花节节高。

10、中发科技（600520）：2017年10月18日，公司完成了公司名称和经营范围事项的工商变更手续，名称变更为：文一三佳科技股份有限公司

三、中证萧何重组预期60指数（930699）表现 萧何投资联合中证指数公司设计并发布重组预期股票指数,系统抓取具有重组预期的股票组合。

      指数昨日展开小幅反弹，走势较为平稳。最近三季报的公布对指数走势产生了一定影响，年底重组大概率加速落地，如果近期市场不再次发生系统性风险，预计指数将延续震荡上行走势。