转自：搜狐财经公众平台     作者：国信金服

        进入2016年以来，全球金融市场果不其然迎来新的面貌，然这一新面貌着实让人大跌眼镜！首先是A股市场推出熔断机制，引发流动性担忧，无厘头式暴跌，带动欧美股市大跌，开启了下跌模式，基本金属铜铝原油等与经济密切相关的资产价格大幅下跌，且跌跌不休。2月初，原本走势平稳的美元突然雪崩，连续大跌，再加上德银巨亏以及朝鲜半岛局势紧张等多重因素影响，一时间，避险情绪急速升温，以日经股市为代表的全球股市暴跌，金银日元等避险资产暴涨，基本金属铜等受到股市波及大起大落，原油方面，除了股市的影响外，产油国们在减产与不减产之间的摇摆也加剧了油价短线的剧烈波动。以笔者看来，今年以来，全球金融市场波动的节奏与幅度丝毫不逊色于2008年全球金融危机时市场的波幅。

　　年初以来，金融市场的大起大落会成为常态吗？

　　笔者认为，类似年初以来的大起大落在年内反复重现的概率较大。主要源于全球经济局势发展进一步复杂化，且地缘政治事件频发，导致市场情绪摇摆。比如，去年以来吵得沸沸扬扬的美元加息问题，在去年12月美联储如期加息后，市场预期今年再度加息，然随着2月3日美元的突然大跌，有关美联储会不会效仿欧央行和日本央行实施负利率的声音莫名其妙的隐现出来，甚至在2月10日耶伦国会听证会作证词时，有人还向耶伦问道关于负利率的问题，尽管耶伦对此作出了否认，随后几天，包括美联储3号人物杜德利等均表态称不需要负利率，但市场依然有猜测美联储会否实施负利率。笔者认为，这一事件本身透露出当下市场投资者捕风捉影，甚至臆想，实质是浮躁且脆弱的心态特征。

　　反映到走势上，我们注意到，今年以来，包括股市、外汇、金银、原油市场等波动性明显加大，且随意性较大。比如原油，在中国农历新年期间，动辄单日波动幅度7到9个百分点，而单日波幅4%已经成为常态！而此前原油日均波动幅度尚不足3%。市场波动的加大意味着交易机会多多，然随意性大也无形中增加了操作的难度。

　　以美股道琼斯指数为例，下方的ATR指标衡量的是每日的波动幅度（白色线）与过去26天的平均波幅（黄色线），注意到最近一段时间，衡量日均波幅的黄色线有持续回升之势，表明美股的日均波幅呈现放大之势。美股作为走势流动性好且机构投资者众多的市场尚且出现如此巨幅波动，何况其他一些市场容量远不及美股的市场。

　　笔者认为，导致开年以来金融市场剧烈动荡的主因是来自于各国利益之争的加剧，比较典型的如产油国沙特、俄罗斯、伊朗，包括美国等在原油市场份额方面的争夺，油价成为牺牲品。再比如，各国出于自身经济利益需求，竞相打压本国货币，甚至不惜祭出负利率等激进非常规措施，欧央行行长德拉吉放言3月行动，日本央行出人意料的实施负利率，新西兰也在着手考虑3月行动的可能。这一系列动作引发全球性的汇率大战，连人民币也忍不住加入战团，引发更大的混乱，年初以来全球金融市场的暴动与人民币意外大幅贬值不无关系。

　　从目前情况看，由于缺少新的可持续性的经济增长点的刺激，全球经济依然在泥潭中挣扎，类似年初以来的这种"各扫门前雪"的情形还将持续。也就是说，类似于今年年初这样的动荡行情仍有反复出现的可能，甚至成为常态。

　　乱世行情如何把握投资机会？

　　俗话说乱世买黄金。自年初以来，金银确实出现了大幅反弹，且涨势之迅猛，令人瞠目。笔者认为，金银今年很可能一扫过去几年跌跌不休的颓势，呈现偏强势运行特征，特别是黄金的技术面走势支持这一研判。

　　黄金周线图，图示黄金经过长期的下跌调整后已经回到1000附近，而这一价位恰对应美联储实施QE后黄金的起涨区域，随后的大涨对应的是因美元流动性泛滥导致的资产价格膨胀过程，随着美元逐步缩减QE并完成首次加息，黄金跌回这一起点区域获得支撑是合理的。随着美股为代表的全球股市暴跌，资金溢出，处于低位的黄金受到关注是必然的。从走势看，金价最近一年多以来的挤压式下跌本质上是一个下降楔形形态，其是一个潜在的反转结构，目前随着上方下降趋势线的突破，未来金价有挑战1390美元一线的潜力。也就是说，调整充分且仍处于相对低位的金银是今年投资的较好选择。

　　另外，笔者认为，原油作为一种存在刚需的重要战略资源，其价格的过度下跌恰酝酿着年内的另外一个大机会。

　　尽管目前市场仍然短视的紧盯产油国们一边争吵一边偷偷增产的动作，但不可否认的是，原油行业的投资已经出现急剧萎缩。比较具备代表性的数据是美国大型原油服务商贝克休斯最新公布的活跃原油钻井平台数量，截止2月12日当周，美国石油钻井平台数量下降28座至439座，创下2010年以来最低，而去年同期，这一数字为1056座。这表明原油行业的投资出现大幅萎缩。无独有偶，据国内媒体报道，平稳运行50年之久的山东胜利油田，出于控制成本的需求，被迫关停4口油井。这表明目前的油价已经对原油开采行业产生了明显的负面影响。从原油行业的建设投产周期看，关停容易，但重开需要接近1年的时间。投资的持续低迷预示着未来原油潜在供应的不足。笔者认为，目前市场对原油价格的过度看空或许是一个错误，其中蕴含着巨大的投资机会。

　　看目前微信圈中流传的一个段子：农夫山泉1.5元/500ml，折算一下，农夫山泉3000元/吨，原油1344元/吨，顿时感觉水喝不起了……拿起来手软，喝下去胃疼。笔者亦认为，今年的原油价格出现翻倍的话是不奇怪的。

　　美原油周线图，图示原油目前的这个形态是一个标准的下降楔形形态，且伴随着下方RSI指标的底背离，这种形态的出现预示着市场处于情绪化的过度做空阶段，上文的黄金在爆发前恰恰也走出类似的形态。这种走势一旦出现转折，后市的潜在爆发力是惊人的，按照形态的量度升幅算，至少指向形态起点月58美元一线，恰对应翻倍行情。

　　总之，由于经济地缘政治博弈的加剧，预计类似年初以来的大起大落行情仍有可能重现，对于投资者而言，应对这样看起来很美好的行情时，首先需要注意的仍是安全问题，寻找确定性机会是首要任务。极端行情中酝酿着极端的机会，投资者不妨站在更高的视角，淡定看待市场的疯狂，重点把握市场纠错的机会。