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定增破发+重磅增持等于什么? 你懂得!2016-03-25

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转自:微信公众号莲花财经   作者:董晟晨 刘巧玲


通常,当市场经历一轮下跌,上市公司的股价跌破拟增发价时,即公司定增“未发先破”时,投资者会在下跌中寻找股价的支撑点,而定增价往往被看作具有一定的安全边际。


未发先破 公司有两种选择


但实际上,当上市公司股价跌破拟定增价时,公司往往会有两个选择:一是终止定增;二是将定增进行到底。


1、当上市公司终止定增时,投资者认为的安全边际——定增价格也就没有了意义。


2、当上市公司决定将定增进行到底时,定增价格作为安全边际也可能不那么靠谱,因为上市公司还可能选择向下调整定增价格。


那么问题来了,在什么情况下,这个定增价格才可以作为安全边际的参考指标之一呢?毕竟,能在定增对象的成本线以下买股,对普通投资者而言有一定诱惑力,也更多一层安全保障。


释放“增持利好”有助定增完成


证券时报·莲花财经小编统计了自2015年以来处于各个阶段的“未发先破”的定增项目,一共涉及267家公司,其中,定增已获证监会批准的有66家,剩下201家的定增分别处于董事会预案,股东大会审议等阶段。


小编从中发现了一个有趣的现象:相比于董事会预案阶段和股东大会审议阶段,在定增获批前后,如果公司股价与定增价倒挂,上市公司控股股东或高管等,更有意愿出手增持公司股价,表达公司股价低估及对公司未来发展的信心。


统计显示,在定增已获批的66家公司中,有23家公司的高管或大股东在2016年至今有增持动作,占比34%;而处于其它阶段的201家公司中,仅有53家存在增持现象,占比24%。


进一步具体分析,在增发进行时,公司或股东方释放增持利好,可能隐含了这些信号:


1、上市公司层面有维护公司股价的“意愿”,增发工作很大可能会继续进行,因破发终止定增的可能性减小。


2、在定增获批只差“临门一脚”时,上市公司层面提振股价的意愿最为强烈。定增是上市公司重要的再融资的手段,一般不会轻易取消,尤其是已经获批的,或者几经调整的方案。这时候,公司层面通过增持来释放利好,进而缩小股价与定增价的倒挂幅度也在情理之中。


破发+股东增持 效果如何?


从理论上讲,破发+股东增持,可谓更添一层安全保障,定增价格的安全边际,加上公司层面真金白银提振股价护航定增的决心。


那么,二级市场上,市场对此反应如何?还是来看看近日复星医药和雅戈尔的表现吧。


这两家公司的定增近期均获得证监会批准,且股价与定增价存在倒挂。在定增获批前后,公司控股股东都做出了相应的增持举动。


2016年1月28日,复星医药控股股东增持281万股,当时的股价在17元/股附近。2月24日,复星医药调整定增方案,参与定增的6家机构有3家退出,募资额由48亿元下调至23亿元,当日股价维持在19元/股附近。3月18日,发审委通过复星医药以23.22元/股定向增发的方案。


二级市场上,复星医药股价自2016年1月28日以来结束了之前连续大跌的态势,平稳筑底,在定增获批后,连续三日上涨,涨势较为明显。虽然目前仍然与定增价倒挂,但二者之间差距已在缩小。


再来看看雅戈尔。2016年2月17日证监会核准雅戈尔的定增方案。3月15日,雅戈尔控股抛出2-6亿的增持计划。此后,股价一路上涨回到定增价附近,甚至一度溢价。


当然,分析股价走势任何时候都不能抛开大盘走势,但不可否认,股东增持护航定增,确实是多加了一层安全阀。


23家公司“定增获批+破发+股东增持”


为此,小编梳理了定增通过审核、定增价倒挂且获得股东增持的公司名单,以供投资者参考:


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定增完成的破发股也存在机会


另外,在上市公司定增顺利实施后,如果二级市场股价持续破发,以前参与定增的各路资金会陷入被套的尴尬处境。当定增股份接近解禁期时,市场会把注意力集中在被套机构的自救举措上,破增发价的个股也就有了反弹的动力。


据统计,2015年以来合计有约755家公司已经实施完成了定向增发,目前破发的有143公司,涉及股票188.46亿股,影响募集资金2523.2亿元。


其中部分公司破发幅度较大,破发30%以上的公司有19家,像参与芭田股份和万顺股份定增的机构更是被套超50%。不过,近期万顺股份已停牌重组。除此之外,恩华药业,石化机械,富瑞特装和三爱富定增价格倒挂逾四成。


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